首次年度《负增》长！茅(台低)开超4%,色即是空去吧：一念放下的真意

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

但真正让人松开的，从来不是逃避式的否定，而是看清：那些你抓得很紧的东西并非不存在，只是没有你想象中那么“必然、永久、只能如此”。“色即是空去吧：一念放下的真意”说的不是把生活抹掉，而是把执著放下——你仍然在生活里，却不再被它牵着跑。

“色即是空”到底在说什么：不是否定，而是不执著

“色”在佛教语境里并不只指“美色”或情欲，更接近“一切可感知的现象”：身体、情绪、关系、金钱、名声、成败，甚至“我必须如何”的信念。“空”也不是虚无，而是指这些现象都依赖条件聚合而成，会变化、会散去，没有一个永恒不变的自性。

因此，“色即是空”并不是让你否认感受。你喜欢、你痛苦、你害怕，这些都是真切的“现象”。它提醒你的是：别把现象当成铁板钉钉的“真相”，更别把某个人、某段关系、某个结果当成人生唯一支点。能这样理解，“去吧”就不是“甩掉”，而是“放过”——放过那种一定要控制、一定要占有、一定要证明的紧绷。

为什么一句“去吧”很难做到：执念常藏在三种日常里

很多会搜索这句话的人，往往不是在寺庙里参禅，而是在现实中被反复拉扯：想放下，却放不下。常见的卡点大致有三类。

第一类是情感执著：分手后不断复盘，想要一个“说得通”的交代；或在关系里害怕失去，于是用控制换安全感。口头上说“空”，心里却还在等对方回头、等一句道歉。

第二类是自我价值执著：把成绩、职位、收入当成“我是谁”的证明，一旦波动就恐慌。这里的“色”不只是外物，更是“我必须赢”的身份感。

第三类是感受执著：不允许自己难过、不允许别人误解、不允许事情不完美。越想把不舒服赶走，越容易被不舒服绑住。

这些并不意味着“修行不够”，更像是正常的心理机制：人会把不确定视为威胁，于是抓住一个确定的对象——人、目标、评价——来抵消焦虑。可放下的关键，恰恰是看见“抓住”本身才是焦虑的放大器。

一念放下的落点：从“必须”转成“可以”，从“占有”转成“照顾”

“一念放下”听起来像瞬间开悟，其实更像一次内在转向：把心从“非得这样不可”挪到“原来还有别的活法”。它不等于立刻不痛，而是痛感不再替你做决定。

你可以用三个更落地的判断，检验自己是否真的在“放下”。

你以为的放下	真正的放下更像	当下可做的转向
强行不想、不提	允许想起，但不追加剧情	想起就停在事实层：发生了什么，而不是“它说明我不值得”
断联就算赢	该止损就止损，该善后就善后	把注意力放回睡眠、饮食、工作节奏，而不是监控对方动态
什么都无所谓	仍在乎，但不靠它定义自己	继续努力、继续爱，但不把结果当作自我判决书

当你能从“占有”转向“照顾”，很多纠结会自然松开：我在乎你，但不靠你来证明我；我想要成功，但不以成败决定自尊；我难过，但不把难过当作世界末日。

常见误区：把“空”当成冷漠，把“放下”当成切断

误区一：用“色即是空”去压抑欲望与情绪。欲望并不天然羞耻，情绪也不是错误。越压越容易反弹，最后变成更隐蔽的执著：表面淡然，内里更焦灼。

误区二：把放下理解为立刻断舍离所有关系。现实里有责任、有合作、有亲情，不是每段牵连都能一刀切。放下更像“心不再被勒住”：该沟通就沟通，该设界限就设界限，而不是用决绝掩盖恐惧。

误区三：用“空”合理化不作为。看透无常，不等于放弃行动。恰恰因为无常，今天能做的更值得做；也正因为不确定，才更需要把脚踩回当下。

让“去吧”真正发生：三个能在日常里用的提醒

第一，把“去吧”对准念头，而不是对准生活。你要送走的是反复纠缠的念头：如果当初、要是他、凭什么我。生活该怎么过就怎么过，饭照吃，工作照做，社交照来。

第二，学会区分“事实”和“解释”。事实是：他没回复、项目失败、你被否定；解释是：他不爱我、我很差、我完了。放下往往发生在你停止自动补充解释的那一刻。

第三，把注意力从“结果”移回“过程照顾”。睡好一觉、把一件小事做完、把身体的紧绷放松一点，都是在给执念松绑。执念靠喂养活着，而照顾会让它自然瘦下去。

“色即是空去吧”最有力量的地方，不在于句子本身多玄，而在于它提醒你：你可以认真生活，也可以不被生活的某一个局部拖进深渊。一念放下，不是把世界推远，而是把手松开；手松开了，心才有余地，路也会重新宽起来。

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